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海外市场跟踪——（7.3-7.7）海外股市集体下跌，海外国债收益率以上行为主，美债收益率上行幅度较大。美国国债利差持续倒挂，利差收窄。美元指数有所回落，美元走弱，人民币回稳。CRB指数有所回回升，原油价格上涨突出。
7月加息可能性进一步上升
本周公布的数据显示，海外制造业景气度集体回落，也增加外需放缓的压力。美国就业数据背离，但低失业率显示出美国就业市场仍然不弱。根据美联储的6月会议纪要显示，美联储当局已预期到收紧政策的影响，未来经济增长或受到抑制，而就业也可能会进一步放缓，但当前更为关注的是通胀风险，指出通胀的回落低于预期。通胀前景的上行风险仍然是影响政策的关键因素，因此2023年继续加息预期仍然较高，而6月的暂停是给予美联储更多的时间来评估政策影响下经济和就业的发展。这也意味着7月加息的可能性进一步上升，但总体而言加息的节奏已有所放缓，或将接近尾声。
人民币虽弱但无忧
本周人民币走势有所回稳，也印证了我们的观点——人民币虽弱无忧。我们仍然坚持认为，伴随着美联储加息临近尾声，利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退，其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升：通货膨胀差对汇率的影响将逐渐体现，经济发展前景差异将再度成为汇率的方向性影响力量。市场对经济前景信心的波动，或是近期影响汇率短期波动的因素。当前的波动不改2023年人民币汇率重拾升势的中长期运行趋势，人民币汇率将因中国经济更为良好的增长前景和更平稳的物价，结束2022年的弱势，再现稳中偏升的趋势。
风险提示
俄乌冲突等地缘政治事件恶化，国际金融形势改变；中国通胀超预期上行，中国货币政策超预期变化。
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