铝行业月报：政策密集发布叠加旺季即将来临，铝价上行可期

• 2023-08-23 17:24:54 来源：中华财富网

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（以下内容从华福证券《铝行业月报：政策密集发布叠加旺季即将来临，铝价上行可期》研报附件原文摘录）投资要点：电解铝：1）供给：7月我国运行产能提升至万吨，产量为万吨，同比增加%，当月开工率为%，达到近两年来最高水平；2）进出口：7月电解铝进口数量为万吨，同比+万吨/+%，环比+万吨/+%，从进口来源国上来看，俄罗斯是最主要的进口来源国，进口总量为万吨，占总进口量的%；3）利润：本月，长江有色市场A00铝现货均价为18355元/吨，行业吨铝利润为2522元/吨，同比增长%，环比下跌%。再生铝：1）供给：受废铝来源紧缺影响，开工率维持较低水平，本月开工率为%，7月再生铝产量万吨；2）进出口：7月废铝进口数量为万吨，同比-万吨/-%，环比-万吨/-%，我国废铝进口来源国较分散，本月前五大贡献国为美国、泰国、马来西亚、日本和英国，合计占比达%；3）利润：受原材料废料供应紧张叠加电解铝高位震荡影响，铝精废价差在低位运行已成为市场的常态化，本月华东铝平均价差为元/吨，同比跌幅%。铝材：1）供给：季节性淡季影响，7月铝材产量下滑至万吨，同比增长%，环比下降%；2）进出口：海外市场持续低迷，铝产品出口贸易数据延续下跌态势，7月我国铝材出口量为万吨，同比-万吨/-%，环比-万吨/-%。氧化铝：1）供给：7月我国氧化铝在产产能为8600万吨，产量732万吨，同比增加%，当月开工率约为85%；2）进出口：7月氧化铝出口量为万吨，同比+万吨/+%，环比+万吨/+%；从出口国上来看，国内氧化铝出口国主要为俄罗斯，其出口总量为万吨，占总出口量的%；3）利润：氧化铝利润空间进一步压缩，7月行业平均利润仅有174元/吨，同比下降%。预焙阳极：1）供给：预焙阳极产量高位运行，7月产量为万吨，同比增加%，当月开工率为%，创今年新高；2）进出口：7月预焙阳极出口量为万吨，同比-万吨/-%，环比+万吨/+%；3）价格：7月预焙阳极市场均价为元/吨，同比降低%，环比降低%。终端需求：我国传统基建略有下滑，房屋竣工持续回暖，新能源高增长拉动铝消费。2023年7月，我国基建建设投资额累计同比增长9%，房屋竣工面积累计同比增长21%，新能源汽车同比增长%，环比增长%，光伏电池累计同比增长56%。投资建议：云南随着来水增多电力缓解，电解铝供给持续恢复，需求端受季节淡季影响走弱，但社会库存仍呈去库状态，我们认为，国内政策继续密集发布叠加旺季即将来临，短期铝价或有上行空间。长期来看，传统经济仍有压力，但供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价格。个股：推荐中国铝业、神火股份、天山铝业、云铝股份，关注中国宏桥等标的。风险提示：国内经济下滑超预期，美元指数上涨超预期

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